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新華財經北京6月3日電（王菁）中國農業發展銀行日前續發的一筆政策性金融債出現中標利率異常偏低，引發市場關于“烏龍指”的廣泛關注。農發行6月3日發布公告，決定取消該期債券發行承銷額度。

回顧來看，6月2日，農發行進行2026年第七十四次金融債券招標發行，其中7年期債券“25農發清發07（增發41）”（債券代碼09250407.IB）中標利率僅為1.3834%，較前一日二級市場成交收益率1.61%低逾20BPs。與此同時，農發行同日發行的2年期債券“26農發清發09（增發9）”中標利率為1.3750%，二者利差僅有約0.84BP。正常情況下，7年期農發債中標利率應比2年期高出20-30BPs，當日不到1BP的期限利差明顯違背了正常的收益率曲線形態。

市場普遍懷疑此次異常系“烏龍指”所致。亦有業內說法稱，某機構交易員可能將原本應投在2年期品種上的標位，錯誤填入7年期品種的投標系統中，導致報價大幅低于市場合理水平。

據市場人士分析，該筆債券全場倍數為6倍，與5月26日前一次續發的6.12倍基本相當，說明市場需求并未突然暴增，進一步印證了“烏龍指”的可能性。按照荷蘭式招標的統一中標價機制，中標利率低于市場公允收益率，中標機構將承受價差損失。該券剩余期限為5.76年，修正久期約5.41年，以20BPs利差、中標面額30億元估算，所有中標機構或累計損失約3200萬元。

6月2日當晚，農發行官網及中國貨幣網、上海清算所等平臺未發布該券的正式發行結果公告，也未就傳聞作出官方說明。

直至剛剛，6月3日晚間，農發行發布公告稱該期7年期債券（債券代碼09250407）中標價格明顯偏離二級市場估值，“為保障債券發行公允定價，維護投資者合理權益，促進債券市場平穩運行，本行決定取消該期債券發行承銷額度”。

此前，2009年初國元證券在參與5年期鐵道中票招標中，也曾以低于二級市場價格超20BPs中標逾70億元，損失數千萬元，而發行方當時未調整發行結果，損失由中標機構自行承擔。此次農發行取消發行承銷額度的決定，被市場視為保障發行定價公允性的重要舉措。

截至發稿，相關機構的最終損失情況及后續處理仍有待進一步披露。

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